JAWA TENGAH — Laporan keuangan Tesla untuk kuartal II 2026 akan dirilis setelah pasar saham tutup, diikuti konferensi panggilan dengan investor pada pukul 17.30 waktu AS. Kali ini, angkanya berbeda. Pengiriman melonjak 25% year-on-year (YoY) menjadi 480.126 unit, jauh di atas ekspektasi analis yang hanya memperkirakan 406.000 unit. Ini sekaligus menjadi pengiriman kuartal II terbaik dalam sejarah perusahaan.
Volume Naik, Stok Turun: Produksi 451.758 Unit, Pengiriman 480.126 Unit
Yang menarik, Tesla justru mengirim lebih banyak mobil daripada yang diproduksi. Selama kuartal tersebut, pabrik Tesla merakit 451.758 unit, artinya ada selisih sekitar 28.000 unit yang berasal dari stok gudang. Ini kebalikan total dari kuartal I 2026, saat Tesla menumpuk hampir 50.000 unit yang tidak laku terjual.
Penurunan stok ini sinyal positif untuk arus kas, tapi belum tentu untuk margin. Dengan kata lain, Tesla berhasil menjual mobil dari inventaris lama—yang biasanya sudah dibukukan dengan biaya produksi lebih rendah—sehingga bisa sedikit menyelamatkan laba kotor. Namun, pertanyaan besarnya: berapa besar diskon yang harus diberikan untuk mencapai volume itu?
Pendapatan Diproyeksi Naik 15-17%, Tapi Rentang Estimasi Lebar
Pendapatan kuartal II 2026 diperkirakan mencapai USD 25,9 miliar hingga USD 26,4 miliar, naik dari USD 22,5 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Itu artinya pertumbuhan 15-17%—pertumbuhan nyata pertama dalam lebih dari setahun. Namun, rentang estimasi sangat lebar: dari USD 22,3 miliar hingga USD 29 miliar. Perbedaan ini menunjukkan analis tidak sepakat seberapa besar Tesla harus memotong harga untuk mencapai rekor pengiriman.
Untuk laba per saham non-GAAP, ekspektasi berada di kisaran USD 0,52-0,53, naik 33% dari USD 0,40 di Q2 2025. Tapi sekali lagi, rentangnya liar: dari USD 0,27 hingga USD 0,74. Deutsche Bank bahkan hanya memasang USD 0,36. Ketika estimasi terendah hanya setengah dari estimasi tertinggi, artinya tidak ada yang yakin apakah volume besar itu berhasil menjadi profit.
Margin Kotor Otomotif Jadi Penentu: 12,5% di Q1, Apakah Bertahan?
Angka paling krusial yang akan dirilis besok adalah margin kotor otomotif tanpa kredit regulasi. Pada kuartal I 2026, margin itu hanya sekitar 12,5%. Jika angka itu bertahan di Q2 meski volume naik drastis, maka kinerja kuartal ini bisa dibilang solid. Tapi jika margin turun, artinya Tesla membeli 480.000 pengiriman itu dengan diskon besar-besaran dan pembiayaan murah—volume tanpa profit.
Sumber pendapatan lain yang mulai mengering adalah kredit regulasi. Pada Q2 2025, Tesla hanya mencatat USD 439 juta dari penjualan kredit—turun lebih dari 50% dari tahun sebelumnya. Dan angka itu terus menyusut sejak kredit pajak federal USD 7.500 untuk EV berakhir pada 30 September 2025. Artinya, bantalan laba dari kredit semakin tipis.
Bisnis Energi: Satu-satunya Cerita Tumbuh yang Konsisten
Di luar otomotif, sektor energi Tesla justru menunjukkan performa menjanjikan. Penyimpanan energi (storage) mencapai 13,5 GWh pada Q2 2026, naik lebih dari 40% dari 9,6 GWh di Q2 2025 dan melonjak dari 8,8 GWh di Q1 2026. Angka ini sedikit di bawah ekspektasi analis yang sekitar 13,8 GWh, tapi tetap menjadi cerita pertumbuhan paling konsisten yang dimiliki Tesla saat ini.
Pemegang Saham Tanya Soal Robotaxi, Bukan Soal Keuangan
Menariknya, dalam sesi tanya jawab melalui platform Say Technologies, dua pertanyaan dengan bobot saham tertinggi justru tidak membahas laporan keuangan. Pertanyaan nomor satu dan dua adalah soal produksi massal Optimus Gen 3 dan kendala ekspansi robotaxi. Masing-masing mewakili sekitar 5,3-5,4 juta saham—naik dari 4,8 juta pekan lalu. Ini mengindikasikan adanya satu pemegang saham besar yang mendorong pertanyaan "ramah" ke puncak.
Tapi jika dilihat dari jumlah suara mentah, pertanyaan paling populer justru bernada kritis: "Tesla sudah tiga kali meleset dari target jangka pendek robotaxi... apa yang menghambat?" Pertanyaan ini mendapat 732 suara dan mewakili 1,5 juta saham, naik dari kurang dari 1 juta pekan lalu. Investor ritel jelas ingin jawaban, bukan basa-basi.
Opsi saham memperkirakan pergerakan harga sekitar 7,6% ke kedua arah setelah laporan dirilis—tanda bahwa pasar bersiap untuk volatilitas tinggi. Bagi investor dan pengamat, besok bukan sekadar soal berapa banyak mobil yang terjual, tapi apakah Tesla masih bisa menghasilkan uang dari setiap unit yang keluar dari gudang.
